Q2一次性减值致下滑 盛屯矿业铜金增长潜力巨大

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最新财报显示，盛屯矿业2026年上半年实现营业收入192.64亿元，同比增长39.56%，归母净利润18.04亿元，同比增长71.37%。二季度单季归母净利润7.84亿元，虽然同比微增，但环比出现下滑。

一份研报观点认为，尽管二季度受资产减值损失1.26亿元、信用减值0.43亿元以及公允价值变动等一次性因素影响，但公司核心经营其实向好。研报指出，上半年铜产品产量达到13.32万吨，同比增长29.82%，黄金销售也保持稳健态势。公司全年铜产量目标23万吨，金产量目标380公斤，显示出明显增量。

研报认为，公司持续加码资源并购是最大看点。收购刚果金阿杜姆比金矿已完成交割，权益金产量有望达到8.1吨，同时收购Nkoyi铜钴矿30%权益，进一步打开铜资源增长空间。国内大理三鑫铜矿有望四季度投产，贵州镍项目二期也将全面达产。这些项目将显著提升公司铜和金的实物产量。

基本面来看，能源金属和基本金属业务毛利率稳定，贸易业务占比持续下降，经营结构持续优化。在铜价和金价保持高位的背景下，公司未来业绩增长确定性较强，研报预计2026年至2028年归母净利润将分别达到33.73亿、41.48亿和49.57亿元，并给予买入评级。

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