森马服饰Q2净利暴增52% 直营线上驱动全年增长

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CFi.CN讯：数据显示，森马服饰2026年第二季度收入32.7亿元，同比增长6.6%。毛利率同比提升1.5个百分点，销售费用率和管理费用率改善，归母净利润同比大幅增长51.7%。上半年直营渠道收入同比增长23.3%，线上渠道增长13.1%，明显领先加盟和联营渠道，儿童服饰收入增长11.9%，同时公司宣布每股中期分红0.15元，分红率达84%。

一份券商研报指出，公司作为大众服饰龙头，全年有望维持稳健经营态势。研报认为，直营和线上渠道的高增长主要来自门店持续优化以及产品结构改善，这直接带动了整体毛利率提升和费用率下降，为净利润高增提供了核心支撑。研报还预计2026年至2028年每股收益分别为0.40元、0.45元和0.49元，给予2026年18倍PE，目标价7.22元，维持增持评级。

研报认为，下半年线上渠道将继续领增，全渠道流水有望保持稳定增长。公司通过优化低效门店、聚焦高毛利直营和线上业务，经营效率显著提高。高比例分红也进一步增强了股东回报，这些积极因素共同构成了股价向上的重要动力。

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